はじめに：バフェット指数とは何か？
バフェット指数（Buffett Indicator）は、著名投資家ウォーレン・バフェットが提唱した株式市場の割高・割安を測る指標である。具体的には、「株式市場の時価総額 ÷ 国内総生産（GDP）」というシンプルな計算式で導き出される。バフェット自身が「最も信頼できるバリュエーション指標」と語ったことから、世界中の投資家が注目している。
この指数が100%を超えると、株式市場の時価総額がGDPを上回っている状態となり、過熱感があると判断される。逆に100%を下回ると、株式市場が割安である可能性がある。過去の暴落局面では、この指数が極端に高い水準に達していたことが多く、現在の水準と照らし合わせることで、将来の暴落リスクを予測するヒントになる。
現在のバフェット指数：2025年の水準
2025年9月時点で、米国のバフェット指数は約200%を超えていると報告されている。これは、株式市場の時価総額がGDPの2倍以上に膨れ上がっていることを意味する。歴史的に見ても、これはドットコムバブル期（2000年）やリーマンショック前（2007年）を上回る水準であり、極めて過熱した状態である。
このような高水準は、企業の実体経済との乖離を示しており、株価が実態以上に評価されている可能性が高い。バフェット自身は短期的な市場予測を避ける姿勢を貫いているが、彼が率いるバークシャー・ハサウェイが過去最高の現金保有額（約50兆円）を維持していることは、市場の過熱感に対する警戒心の表れと見ることができる。
バフェットの投資哲学と暴落への備え
バフェットは「予測よりも準備が重要」と繰り返し述べている。彼は市場の暴落を予測するのではなく、暴落が起きたときに備えて現金を蓄え、優良企業を割安で買う準備をしている。この姿勢は、2008年のリーマンショックや2020年のコロナショックでも一貫していた。
たとえば、リーマンショック時にはゴールドマン・サックスやGEに巨額の投資を行い、後に莫大なリターンを得た。コロナショックでは航空株を手放す一方で、ディフェンシブ銘柄を買い増している。これらの行動は、暴落のタイミングを予測するのではなく、「割安と判断したときに大胆に動く」という戦略に基づいている。
バフェット指数と過去の暴落の相関性
過去の暴落局面では、バフェット指数が高水準に達していたことが多い。以下は代表的な例である。
- 2000年（ドットコムバブル）：バフェット指数は約150%に達し、その後NASDAQは約80%の下落を経験。
- 2007年（リーマンショック前）：指数は約140%に達し、S&P500は約50%の下落。
- 2021年（コロナ後の金融緩和期）：指数は190%を超え、2022年には調整局面入り。
これらの事例から、バフェット指数が150%を超えると、数年以内に調整または暴落が起きる可能性が高まると考えられている。現在の200%超という水準は、過去の暴落前よりもさらに高く、警戒すべき状況といえる。
2025年の市場環境：暴落の引き金となる要因
2025年の株式市場は、以下のような複数のリスク要因を抱えている。
- 米国の財政赤字と国債利払いの急増 米国政府は国債の利払いを新規発行で賄う「自転車操業」に陥っており、財政の持続可能性に疑問が生じている。
- 金利の高止まりとインフレ懸念 FRBはインフレ抑制のために高金利政策を継続しており、企業の資金調達コストが上昇。株価の割高感が強まっている。
- 米国債と株式の同時下落 2025年4月には、米国債と株式が同時に下落するという「50年に1度の異常事態」が発生。これは1929年の世界恐慌や1970年代のスタグフレーション期と類似している。
- ドルの基軸通貨としての信頼低下 レイ・ダリオ氏などの著名投資家は、ドルの信用崩壊と世界秩序の変化を警告しており、通貨不安が株式市場に波及する可能性がある。
これらの要因が複合的に作用することで、株式市場のバリュエーションが持続不可能な水準に達し、暴落の引き金となる可能性がある。
暴落のタイミング予測：いつ起きるのか？
バフェット自身は「暴落のタイミングは予測できない」と明言しているが、バフェット指数の水準と市場の過熱感から、2025年末〜2026年初頭にかけて調整局面が訪れる可能性が高いと考えられる。
特に注目すべきは以下のタイミングである。
- 2025年～2026年のFOMC（米連邦公開市場委員会） 金利政策の転換がある場合、市場の期待との乖離が暴落を引き起こす可能性。
- 2026年初頭の企業決算発表 高バリュエーションに見合わない業績が明らかになった場合、失望売りが加速する可能性。
- 地政学的リスクの顕在化 米中関係や中東情勢などが不安定化した場合、リスク回避の動きが強まり、株式市場が急落する可能性。
これらの要因が重なることで、バフェット指数が示す「割高感」が現実の暴落へと転換する可能性がある。
投資家が取るべき戦略：予測よりも準備
バフェットの哲学に従えば、暴落を予測するよりも、暴落時に備えて準備を整えることが重要である。具体的には以下のような戦略が有効とされる。
- 現金比率の引き上げ 暴落時に優良銘柄を割安で購入するための資金を確保。
- ディフェンシブ銘柄へのシフト 食品・医薬品・公益など、景気に左右されにくい業種への投資。
- ドル資産の見直し ドルの信用低下に備え、外貨分散や金などの実物資産への投資を検討。
- 長期視点の維持 短期的な値動きに惑わされず、企業の本質的価値に基づいた投資判断を行う。
これらの戦略は、暴落時に冷静な判断を下すための土台となる。
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